A queda dos gigantes das criptomoedas este ano reacendeu questões sobre a estabilidade das criptomoedas e seu impacto nos ecossistemas fiduciários, ou finanças tradicionais. A Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) avaliou a situação e descobriu que as instabilidades dos criptoativos, incluindo stablecoins lastreadas em ativos, podem potencialmente se espalhar para o sistema financeiro tradicional.
A avaliação da HKMA sobre stablecoins lastreadas em ativos apontou os riscos de descasamento de liquidez, impactando negativamente sua estabilidade durante eventos de “fire-sale”. Um evento de venda de fogo está relacionado a uma flutuação momentânea de preço quando os investidores podem comprar stablecoins mais baratas que o preço de mercado – um fenômeno observado durante o crash do Terra.
De acordo com o banco central de Hong Kong, a interconexão de criptoativos tornou o ecossistema de criptomoedas mais vulnerável a choques sistemáticos. Além disso, o aumento da exposição às criptomoedas das instituições financeiras pode estar sujeito a efeitos de imitação de desenvolvimentos abruptos nos preços das criptomoedas:
“O tamanho crescente das stablecoins lastreadas em ativos, juntamente com seus riscos inerentes, podem tornar as stablecoins lastreadas em ativos um potencial ampliador do transbordamento de volatilidade das criptomoedas para os ativos financeiros tradicionais.”
O fluxograma compartilhado pela HKMA sugere que as flutuações no preço de stablecoins lastreadas em ativos podem resultar em ajuste de reserva por stablecoins. Isso é impulsionado principalmente pela suposição de que a demanda e a oferta de stablecoins podem desencadear volatilidade em seu preço.
O estudo também lembrou o crash do Terra USD (UST), uma stablecoin algorítmica emitida pela Terraform Labs, que causou o resgate em massa do Tether (USDT). Nesse sentido, a HKMA recomendou a padronização de divulgações regulares que podem ajudar os reguladores a inspecionar as condições e os riscos de liquidez.
A segunda recomendação para os reguladores é fortalecer a gestão de liquidez das stablecoins lastreadas em ativos por meio de restrições na composição dos ativos de reserva.
A Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong aconselhou as empresas de gestão que desejam oferecer ofertas de fundos negociados em bolsa (ETF) a ter um bom histórico de conformidade regulatória, entre outros requisitos.
HKEX welcomes the SFC’s announcement today permitting the listing of ETFs with virtual assets as their underlying. This will support the continued growth of #HongKong as Asia’s premier #ETF marketplace, further strengthening Hong Kong’s role as an international financial centre. pic.twitter.com/zLRgAUV6iX
— HKEX 香港交易所 (@HKEXGroup) October 31, 2022
A circular SFC veio como parte de uma atualização de política do governo de Hong Kong, que anunciou sua prontidão para se envolver com exchanges globais de criptomoedas em questões regulatórias.
