A dinâmica do mercado de criptomoedas pode estar entrando em uma nova fase. Segundo Matt Hougan, diretor de investimentos da BITWISE ASSET MANAGEMENT, os ciclos tradicionais de “temporada das altcoins” — em que praticamente todas as criptomoedas sobem ao mesmo tempo — provavelmente não voltarão da mesma forma. O próximo ciclo pode premiar utilidade, não apenas especulação.
Em entrevista recente, Hougan afirmou que o mercado cripto está amadurecendo rapidamente e que investidores estão se tornando mais seletivos na escolha de ativos digitais.
“Acho que esse jogo acabou.”
Para ele, a era em que qualquer token podia subir durante uma onda de entusiasmo coletivo está chegando ao fim. O mercado deixou de recompensar projetos sem fundamento.
Durante ciclos anteriores, o capital frequentemente se movia de forma previsível dentro do ecossistema cripto. Primeiro, o dinheiro entrava no Bitcoin, considerado o ativo mais consolidado do setor.
Depois, parte desse capital migrava para Ethereum e, posteriormente, para altcoins menores, incluindo projetos de finanças descentralizadas, tokens de jogos e até coleções de NFTs altamente especulativas. Esse fenômeno ficou conhecido como “altcoin season”.
“Eu não acho que veremos novamente aquele cenário em que a maré sobe e levanta todos os barcos.”
O dinheiro pode parar de se espalhar indiscriminadamente. Segundo Hougan, o próximo ciclo deve funcionar de maneira diferente. Em vez de valorizações generalizadas, o mercado poderá reavaliar apenas projetos que possuam aplicações reais ou que estejam conectados a negócios relevantes.
Ele acredita que tokens associados a empresas, infraestrutura tecnológica ou aplicações financeiras concretas terão maior probabilidade de se destacar.
“Acho que veremos uma temporada de altcoins atípica.”
A ideia de uma “temporada de altcoins não tradicional” reflete uma tendência mais ampla observada no setor de tecnologia financeira.
Nos últimos anos, investidores institucionais passaram a entrar no mercado de criptomoedas em volumes maiores, especialmente após o lançamento de ETFs de Bitcoin nos Estados Unidos.
Esses investidores costumam priorizar fundamentos econômicos e modelos de negócio sustentáveis. O capital institucional tende a favorecer projetos sólidos.
Para Hougan, isso pode levar a um processo de “rerating” — termo usado em mercados financeiros quando investidores reavaliam o valor de determinados ativos.
Nesse cenário, apenas criptomoedas vinculadas a projetos com forte adoção ou impacto econômico relevante poderiam registrar valorização significativa.
“Tokens ligados a grandes negócios podem ser reavaliados pelo mercado.”
A mudança também reflete o crescimento explosivo do número de criptomoedas existentes. Dados da plataforma COINMARKETCAP indicam que existem atualmente dezenas de milhões de tokens registrados no mercado global. Esse excesso de oferta fragmenta o capital disponível e torna mais difícil para projetos menores atrair liquidez.
O mercado criptográfico está saturado de tokens. Apesar dessas mudanças estruturais, a lógica cíclica do mercado ainda continua influenciando expectativas.
Historicamente, muitos traders acreditam que os ciclos seguem um padrão: o Bitcoin atinge novos recordes de preço, depois o capital migra para Ethereum e, finalmente, para altcoins menores. Esse processo cria ondas especulativas que impulsionam o mercado de criptomoedas alternativas.
No momento, Hougan acredita que o Bitcoin pode estar se aproximando do fundo do atual ciclo. O Bitcoin pode estar preparando o terreno para o próximo movimento.
Após cair para cerca de US$ 60.000 em fevereiro, o ativo voltou a ganhar força e atualmente está sendo negociado em torno de US$ 70.000, segundo dados da COINMARKETCAP. Mesmo assim, o debate sobre o futuro das altcoins continua dividindo especialistas. Alguns analistas acreditam que uma nova temporada de valorização ainda está por vir.
Matthew Hyland, por exemplo, afirmou em novembro que os gráficos de dominância do Bitcoin sugerem um cenário favorável para altcoins no futuro próximo.
Ele argumenta que a queda gradual da participação do Bitcoin no valor total do mercado costuma preceder grandes ciclos de valorização das criptomoedas alternativas. A leitura dos gráficos ainda divide os analistas. Outros especialistas discordam da ideia de que existe um único período específico para altcoins.
Arthur Hayes, cofundador da exchange BITMEX, defende que oportunidades em altcoins surgem constantemente dentro do mercado.
“Sempre há uma temporada de altcoins acontecendo.”
Para Hayes, muitos investidores simplesmente deixam de perceber esses movimentos porque não estão posicionados nos ativos que estão subindo.
“Se você sempre acha que não existe temporada de altcoins, provavelmente é porque não possui os ativos que estão valorizando.”
No mercado das criptomoedas sempre há alguém lucrando. Enquanto isso, dados recentes da plataforma de análise de sentimento SANTIMENT mostram que as menções a altcoins nas redes sociais atingiram o menor nível em dois anos. Esse comportamento sugere que a atenção dos investidores voltou a se concentrar principalmente no Bitcoin.
Para alguns analistas, esse desinteresse pode ser justamente o tipo de sinal que costuma preceder uma nova fase de valorização. No mercado de criptomoedas, o silêncio muitas vezes antecede o próximo ciclo.
