A Autoridade Europeia de Seguros e Pensões Complementares (EIOPA) propôs recentemente requisitos rigorosos de capital para companhias de seguros que detêm ativos de criptomoedas. Esta recomendação, detalhada em um relatório de consultoria técnica submetido à Comissão Europeia, sugere que as seguradoras devem manter reservas de capital equivalentes a 100% de suas participações em criptomoedas. O objetivo principal é mitigar os riscos inerentes e a volatilidade associados aos ativos digitais, protegendo assim os interesses dos segurados.
A recomendação decorre da alta volatilidade e natureza especulativa das criptomoedas. Dados históricos ressaltam essa instabilidade; por exemplo, o Bitcoin (BTC) sofreu quedas anuais de preços tão acentuadas quanto 82%, enquanto o Ether (ETH) viu declínios de até 91%. Essas flutuações drásticas representam riscos financeiros significativos para as instituições que detêm esses ativos. Ao defender uma taxa de capital de 100%, a ideia garantir que as seguradoras estejam adequadamente preparadas para absorver potenciais perdas totais de seus investimentos em criptomoedas.
O requisito de capital proposto para criptomoedas é notavelmente mais rigoroso do que aqueles para classes de ativos tradicionais. Por exemplo, os encargos de capital para ações variam entre 39% e 49%, e os investimentos imobiliários exigem um encargo de capital de 25%. Essa discrepância reflete a avaliação sobre o perfil de risco elevado dos ativos criptográficos em comparação com investimentos mais convencionais.
No final de 2023, a exposição das seguradoras europeias a criptomoedas era relativamente mínima, totalizando aproximadamente €655 milhões, o que representa apenas 0,0068% do total de ativos do setor. Luxemburgo e Suécia foram responsáveis pela maioria dessas participações, com 69% e 21%, respectivamente. Outros países com exposições notáveis incluem Irlanda, Dinamarca e Liechtenstein. A maioria desses investimentos em criptomoedas é estruturada em fundos, como fundos negociados em bolsa (ETFs), e são mantidos em nome de segurados vinculados a unidades.
Ao formular seu parecer, a EIOPA avaliou várias opções de política:
- Manter a estrutura atual: deixar as regulamentações existentes inalteradas.
- Implementar uma taxa de capital de 80%: aplicar um nível de estresse de 80% aos criptoativos, semelhante ao tratamento de certos ativos intangíveis.
- Aplicar uma taxa de capital de 100%: exigir que as seguradoras mantenham reservas de capital iguais ao valor total de suas participações em criptomoedas.
- Conduzir uma revisão abrangente: realizar uma avaliação mais ampla de ativos tokenizados além das criptomoedas.
Foi concluído que, a terceira opção — uma taxa de capital de 100% — é a abordagem mais prudente, alinhando-se com os tratamentos transitórios sob o Regulamento de Requisitos de Capital (CRR). Essa postura é baseada na premissa de que um nível de estresse de 80% pode não ser suficiente para a extrema volatilidade observada no mercado de criptomoedas.
Embora o nível atual de ativos de criptomoedas entre as seguradoras europeias seja baixo, a proposta é inteligente, antecipando potenciais aumentos em tais investimentos. Ao instituir um requisito de capital de 100%, o regulador visa abordar preventivamente os riscos associados à maior exposição a ativos digitais. Essa medida visa aumentar a proteção do segurado sem impor custos adicionais significativos às seguradoras, dada a exposição mínima atual.
A proposta provocou respostas variadas das partes interessadas do setor. Alguns argumentam que um requisito geral de capital de 100% pode ser excessivamente conservador e pode impedir a inovação e o investimento no crescente setor de criptomoedas. Eles defendem uma abordagem mais diferenciada que diferencie entre vários tipos de ativos criptográficos com base em seus perfis de risco. Por outro lado, os proponentes da medida argumentam que a natureza imprevisível das criptomoedas justifica tais requisitos rigorosos para garantir a estabilidade financeira e a proteção do consumidor.
A medida que o mercado de criptomoedas evolui, uma abordagem regulatória mais diferenciada pode se tornar necessária. O tratamento de participações em criptomoedas deve ser revisitado no futuro para refletir os desenvolvimentos do mercado e os dados emergentes.
