A busca por uma economia verdadeiramente descentralizada encontrou um obstáculo conceitual, e o cofundador do ETHEREUM, Vitalik Buterin, acredita que a solução reside em uma reformulação completa de como projetamos as stablecoins. Em uma série de insights recentes compartilhados em janeiro de 2026, Buterin argumentou que, embora o mercado de stablecoins tenha crescido para mais de 311 bilhões de dólares, ele permanece perigosamente atrelado a entidades centralizadas e interesses nacionais.
Para alcançar uma independência genuína do sistema financeiro tradicional, ele sugere que a próxima geração de ativos digitais deve romper com seu “vício” no dólar americano e resolver as falhas técnicas profundas que tornam os modelos descentralizados atuais frágeis. O mercado permanece perigosamente atrelado a entidades centralizadas.
O ponto mais provocativo de Buterin é o apelo para que se vá além do dólar americano como referência universal para estabilidade. Atualmente, mais de 95% do mercado de stablecoins está atrelado ao dólar. Embora isso forneça um ponto de referência familiar para os usuários atuais, Buterin alerta que um horizonte de 20 anos traz riscos significativos de “hiperinflação moderada” ou instabilidade política que poderiam corroer o valor desses tokens. Ele defende o desenvolvimento de stablecoins que acompanhem um índice mais amplo de poder de compra — semelhante a um índice global de preços ao consumidor — em vez da moeda de uma única nação. “Estável” deve significar manter a capacidade de compra. Isso garantiria que “estável” realmente signifique manter a capacidade de comprar bens e serviços, mesmo que o dólar flutue.
A resiliência técnica é o segundo pilar dessa visão, especificamente em relação ao “problema do oráculo”. Oráculos são as pontes digitais que trazem dados de preços do mundo real para o blockchain. Buterin destaca que, se um oráculo puder ser manipulado por um atacante com muito capital, todo o protocolo da stablecoin corre o risco de insolvência. Ele argumenta que muitos projetos atuais são forçados a cobrar taxas elevadas ou inflacionar artificialmente os preços dos tokens apenas para tornar esses ataques proibitivamente caros. O objetivo é a criação de oráculos “incapturáveis”. O objetivo para 2026 e além deve ser a criação de oráculos descentralizados que sejam tecnicamente “incapturáveis”, mesmo por aqueles com imenses recursos financeiros.
O terceiro desafio envolve o delicado equilíbrio entre os rendimentos do staking e as garantias. No cenário atual do ETHEREUM, os retornos do staking se tornaram um dos principais impulsionadores da atividade da rede. No entanto, se uma stablecoin usa Ether em staking como garantia, o rendimento obtido por essa garantia muitas vezes compete com os retornos que os usuários da stablecoin esperam. Buterin apresentou várias ideias radicais para resolver isso, incluindo a possibilidade de reduzir os rendimentos do staking para até 0,2% ou introduzir um nível de staking “sem risco” que elimine o perigo de penalização por perda de tokens. Buterin apresentou ideias radicais para o staking. Isso permitiria que as stablecoins permanecessem atraentes para os usuários sem desestabilizar a camada de segurança da rede.
A urgência desta discussão é evidenciada pelo domínio massivo das emissoras centralizadas. TETHER (USDT) e CIRCLE (USDC) controlam atualmente mais de 83% do mercado, uma concentração de poder que contraria o princípio descentralizado da Web3. Embora projetos inovadores como o USDe da ETHENA e o já consolidado DAI (DAI) continuem a servir a comunidade DeFi, ainda não conseguiram competir de forma significativa com suas contrapartes centralizadas. TETHER e CIRCLE controlam 83% do mercado. A crítica de Buterin sugere que esses projetos não estão fracassando por falta de esforço, mas sim porque ainda seguem as regras de um modelo financeiro antigo.
Com a LEI GENIUS dos EUA e a estrutura MiCA da EUROPA começando a padronizar a regulamentação das stablecoins em 2026, a janela para a inovação “nativa do cripto” está se fechando. Moedas centralizadas estão se tornando uma ferramenta de política monetária nacional, tornando a necessidade de uma alternativa verdadeiramente neutra e descentralizada mais urgente do que nunca. Se o ETHEREUM conseguir fazer a transição com sucesso para esses modelos mais resilientes, poderá fornecer uma tábua de salvação financeira global que opere completamente fora do alcance de qualquer governo ou banco. A necessidade de neutralidade é mais urgente do que nunca.
