O Bitcoin é há muito considerado um ativo revolucionário, uma moeda digital com oferta fixa que deverá desempenhar um papel de destaque no futuro das finanças globais. No entanto, a abordagem de Michael Saylor para o investimento em BTC, por meio de sua empresa, a Strategy, tem causado surpresas e gerado discussões sobre suas potenciais implicações para o mercado de criptomoedas em geral.
De acordo com Adam Livingston, analista e autor de “The Bitcoin Age and The Great Harvest”, a estratégia de Saylor poderia ser descrita como “reduzir o Bitcoin sinteticamente pela metade“.
O conceito de “reduzir pela metade” refere-se ao conhecido mecanismo do Bitcoin, em que a recompensa pela mineração de novos blocos é reduzida pela metade aproximadamente a cada quatro anos. Esse evento é crucial porque reduz a taxa de introdução de novos BTC em circulação, criando escassez e potencialmente elevando o valor do ativo. No entanto, Livingston argumenta que a empresa de Saylor está essencialmente acelerando esse processo.
“Ao comprar mais Bitcoin a cada mês do que é minerado pelos mineradores, a Strategy está reduzindo artificialmente a oferta de BTC disponível no mercado aberto.”
Os mineradores de Bitcoin produzem atualmente cerca de 450 BTC por dia, o que totaliza cerca de 13.500 BTC por mês. Em comparação, a Strategy adquiriu impressionantes 379.800 BTC nos últimos seis meses. Isso significa que, em média, a empresa está comprando cerca de 2.087 BTC por dia — substancialmente mais do que a produção diária dos mineradores. Livingston sugere que:
“Essa estratégia de aquisição acelerada está preparando o cenário para uma escassez na oferta de Bitcoin.”
À medida que mais BTC for absorvido pela Strategy e instituições similares, o mercado será forçado a lidar com as consequências da escassez.
“À medida que o Bitcoin se torna cada vez mais escasso, obtê-lo exigirá o pagamento de um prêmio. Essa situação pode ter efeitos de longo alcance, particularmente no contexto de empréstimos e financiamentos. O acesso ao BTC pode se tornar um luxo reservado a grandes corporações e estados-nação, à medida que instituições menores e investidores individuais se veem em desvantagem.”
Nesse cenário, a Strategy terá uma alavancagem significativa sobre o mercado de Bitcoin, controlando o que Livingston chama de “gargalo”.
O custo global de capital para o Bitcoin pode deixar de ser determinado pelo mercado e passar a ser influenciado pelas políticas de entidades poderosas como a Strategy. A aquisição de BTC em tão grande escala tem o potencial de transformar a forma como a economia global interage com o ativo digital. Em vez de ser impulsionado por forças de mercado descentralizadas, o valor do Bitcoin pode ser cada vez mais controlado por alguns grandes players com recursos para dominar a oferta.

O impacto da estratégia de compra da Strategy pode levar a aumentos massivos no preço do Bitcoin, especialmente se a demanda pelo ativo continuar a crescer por parte de investidores institucionais e compradores de varejo. Essa escassez crescente pode criar um ciclo de feedback, em que preços mais altos alimentam ainda mais a demanda, levando o mercado a novas máximas. O conceito de reduzir artificialmente a oferta de Bitcoin comprando uma parcela significativa da nova oferta é uma abordagem inovadora, e suas consequências a longo prazo ainda não são claras.
Enquanto alguns veem essa estratégia como uma força motriz que pode impulsionar o Bitcoin a novos patamares, outros são mais cautelosos. O CEO da Cypherpunk e da Blockstream, Adam Back, uma figura bem conhecida na comunidade Bitcoin, prevê que o aumento de tesourarias corporativas que detêm Bitcoin, como a Strategy, elevará a capitalização de mercado do BTC para US$200 trilhões. Essa previsão ousada ressalta a crescente influência de entidades corporativas no universo das criptomoedas.

No entanto, nem todos compartilham o mesmo otimismo em relação à abordagem da Strategy. Críticos argumentam que a forte dependência da empresa de dívidas para adquirir Bitcoin pode colocá-la em uma posição vulnerável, especialmente se o BTC entrar em um mercado de baixa prolongado. Uma grande recessão pode ter efeitos devastadores na saúde financeira da Strategy, levando a maiores riscos sistêmicos no ecossistema Bitcoin. Alguns críticos alertam que tais altas concentrações de Bitcoin nas mãos de uma única entidade podem ter consequências negativas a longo prazo para o ethos descentralizado da rede Bitcoin.