Um novo relatório da empresa de investimento Wilshire Phoenix afirma que os produtos de negociação de Bitcoin futuros liquidados em dinheiro da Chicago Mercantile Exchange, ou CME, afetam o preço do Bitcoin, embora não envolvam diretamente o Bitcoin real (BTC).
“As descobertas do Wilshire Phoenix indicam que o CME Bitcoin Futures contribui mais para a descoberta de preços do que seus mercados spot relacionados. Um mercado de futuros líder sugere a existência de uma base robusta de traders que podem negociar nesses mercados por muitos motivos, como confiança no local da exchange e menor latência.”
A descoberta de preço refere-se essencialmente a como cada Bitcoin real é avaliado no mercado – sua taxa de mercado atual ou preço à vista. O relatório de Wilshire descobriu essencialmente que esses produtos CME afetam o preço do BTC mais do que o próprio BTC, que é negociado em trocas cripto-nativas.
Lançado em dezembro de 2017, os futuros de Bitcoin da CME não lidam com Bitcoin à vista. Os participantes negociam contratos que rastreiam o preço do Bitcoin nos mercados de criptomoedas, pagando esses contratos em dólares americanos no vencimento. Esses contratos são pagos com base em um índice de preços denominado CME CF BRR, que compreende um preço para o BTC com base em valores vistos em uma série de exchanges de criptomoedas à vista, chamadas de exchanges constituintes. Os produtos futuros do CME geraram interesse notável nos anos desde seu lançamento.
Mesmo que os futuros de Bitcoin do CME negociem apenas em dinheiro, os negociantes de criptomoedas e os participantes prestam atenção à sua ação de preço – particularmente as lacunas do gráfico frequentemente referidas como “lacunas do CME”.
Essas lacunas são feitas quando o BTC à vista abre no próximo dia de negociação acima ou abaixo do fechamento do dia anterior, com base na programação de negociação de 24 horas do BTC à vista, em comparação com as horas de operação definidas do CME para os produtos. O preço à vista do Bitcoin costuma viajar de volta a quaisquer lacunas deixadas no gráfico de preços.
Um aspecto destacado no relatório é que a CME negocia mais volume total do que qualquer exchange à vista única incluída em seu CF BRR:
“O que também facilita a descoberta de preços no mercado futuro. Além disso, os participantes de futuros do CME Bitcoin negociam posições notavelmente maiores em média um número relativo de pequenas negociações em um determinado mercado normalmente é estatisticamente insignificante para fins de descoberta de preço. O tamanho médio das negociações no mercado de futuros do CME facilita sua liderança na descoberta de preços em relação às bolsas constituintes.”
O relatório também observou a presença de outros mercados de futuros convencionais afetando os preços à vista em outras classes de ativos, de modo que as descobertas não são incomuns.
“Existem 85 instituições com posições abertas em futuros de Bitcoin, o que representa um número semelhante em relação a outros futuros de CME nos principais mercados de câmbio, como o franco suíço, o índice do dólar americano e os fundos federais.”
