O mercado futuro de Bitcoin está vivenciando um aumento histórico nos contratos em aberto (OI), sinalizando um acúmulo significativo de especulação alavancada entre os traders, já que a criptomoeda está um pouco abaixo de US$111.000.
De acordo com dados da CoinGlass, os contratos em aberto de futuros de Bitcoin — o valor total dos contratos futuros em aberto ainda não liquidados — atingiram um recorde de mais de US$80 bilhões. Isso representa um aumento de aproximadamente 30% desde o início de maio, indicando um forte fluxo de traders de derivativos apostando em preços mais altos do Bitcoin no curto prazo.
Os contratos em aberto são uma métrica fundamental para entender o sentimento do mercado e a exposição ao risco. Quando o OI sobe acentuadamente, isso reflete um grande número de contratos futuros ativos mantidos por traders, muitos utilizando fundos emprestados para ampliar suas posições. Esse aumento na alavancagem pode aumentar a volatilidade, pois movimentos de preços contra essas posições podem desencadear liquidações forçadas, nas quais as bolsas fecham automaticamente as negociações com prejuízo para evitar perdas adicionais.
Se o preço do Bitcoin sofrer uma reversão repentina para baixo, essas liquidações podem acelerar a pressão de venda, causando quedas acentuadas nos preços e intensificando a turbulência no mercado. No entanto, alguns analistas acreditam que esse risco é parcialmente compensado por fortes entradas em fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin, que atraíram mais de US$2,5 bilhões esta semana. Essas entradas representam uma demanda de compra que pode ajudar a estabilizar as oscilações de preço, apesar das posições alavancadas em futuros.
O mercado de opções de Bitcoin também apresenta forte atividade especulativa. Na Deribit — a maior corretora de opções de criptomoedas — o interesse em aberto ultrapassa US$1,5 bilhão para preços de exercício em US$110.000 e US$120.000. Além disso, há mais de US$1 bilhão em interesse em aberto nos níveis de exercício de US$115.000, US$125.000 e US$130.000. Isso indica que os traders esperam que o Bitcoin teste ou supere esses níveis de preço nas próximas semanas.
Aproximadamente US$2,76 bilhões em contratos de opções estavam previstos para expirar. A relação put/call era de 1,2, o que significa que mais traders detinham opções put (apostando em quedas de preço) do que opções call (apostando em altas de preço). O ponto de “dor máxima” — o preço de exercício em que o maior número de opções expira sem valor, causando perdas máximas aos traders — foi calculado em cerca de US$103.000. Isso sugere que o mercado prevê uma atividade de preço significativa perto desse nível em torno do vencimento.
Apesar do número recorde de contratos em aberto e do posicionamento otimista em relação às opções, o preço do Bitcoin recuou ligeiramente, caindo brevemente abaixo de US$111.000.
No acumulado do ano, o Bitcoin valorizou-se quase 20%, recuperando-se fortemente da mínima de US$75.000 em abril, após o anúncio de tarifas globais pelo presidente dos EUA, Donald Trump. Desde essa mínima, o BTC valorizou-se quase 50%, refletindo a renovada confiança dos investidores em meio à incerteza macroeconômica e à crescente adoção institucional.
Principais conclusões:
- Recorde de contratos futuros em aberto: mais de US$80 bilhões em contratos futuros de Bitcoin em circulação marcam um nível sem precedentes de interesse especulativo alavancado.
- Riscos de liquidação: alta alavancagem aumenta o risco de quedas rápidas de preço caso ocorram liquidações forçadas.
- Entradas de ETFs fornecem suporte: entradas de ETFs à vista superiores a US$2,5 bilhões podem contrabalançar a volatilidade dos contratos futuros, gerando pressão de compra.
- Atividade do mercado de opções: grandes contratos em aberto com preços de exercício acima de US$110 mil indicam expectativas de mercado de novos ganhos de preço.
- Relação Put/Call e dor máxima: mais detentores de opções de venda sinalizam cautela, com perdas máximas esperadas perto de US$103.000 no vencimento das opções.
- Volatilidade do preço: O BTC caiu brevemente abaixo de US$111.000, apesar de atingir máximas de US$112.000, refletindo a volatilidade contínua em torno desses níveis-chave.
Os mercados futuros e de opções de Bitcoin demonstram que os traders permanecem altamente engajados e otimistas em relação à sua trajetória de preço, mas o elevado número de contratos em aberto e a alavancagem também introduzem fatores de risco significativos que podem levar a oscilações rápidas de preço. Os investidores devem monitorar essa dinâmica de perto, pois ela sinaliza oportunidades potenciais e volatilidade à frente.
