Embora a ação selvagem dos preços do Bitcoin e do Ethereum tenha chamado a atenção da maioria dos comerciantes , uma seita seleta de operadores de criptomoedas está seguindo um experimento em tempo real que pode ter implicações para o futuro dos stablecoins: o destino do Dynamic Set Dollar.
Dynamic Set Dollar e seu token DSD é um projeto de stablecoin algorítmico projetado para – eventualmente – rastrear o dólar dos Estados Unidos em uma proporção de 1-1 com DSD. Durante os ciclos de expansão, como aquele que levou o DSD a US$3 por token na semana passada, os usuários são recompensados com tokens “rebaseificados” recém-impressos por fornecer liquidez.
No entanto, de acordo com o fundador da plataforma de blockchain do Avalanche, Emin Gün Sirer, os desenvolvedores de protocolos como o DSD enfrentam uma tarefa muito mais complicada durante a queda de preços como a que o DSD está enfrentando atualmente: incentivar os usuários a ajustar a quantidade de tokens em circulação. No caso do DSD, os titulares podem queimar seus tokens a qualquer momento por cupons que podem resgatar a qualquer momento dentro de 30 dias, desde que o DSD esteja acima de $1 por token – hipoteticamente permitindo-lhes obter lucro significativo. Sirer disse em uma entrevista:
“Esses mecanismos dependem de baleias que entrarão e sairão da moeda para estabilizar seu preço em torno do alvo pretendido. E eles assumem implicitamente que as baleias compartilham exatamente a mesma visão de mundo que os projetistas da moeda: que a moeda estável deveria valer $1. Mas se as baleias não compartilham dessa visão, […] as moedas podem falhar e quebrar o pino pretendido.”
Em um tópico do Twitter, Sirer observou que essa desconexão entre a teoria do jogo e as intenções do desenvolvedor pode levar os participantes de um protocolo a identificar um ponto/preço fixo de Schelling, mas não aquele que os desenvolvedores tinham em mente:
DSD, an algorithmic stablecoin, up trading around $0.39.
Here are my thoughts on why and what to expect, in the hope they may be of interest or inspiration to DeFiers. https://t.co/dYSFEjll1B
— Emin Gün Sirer🔺 (@el33th4xor) December 27, 2020
Essas dinâmicas arriscadas levaram outros observadores, como Ari Paul, o diretor de investimentos da BlockTower Capital, a concluir que o projeto é indistinguível de um “bombeio e despejo”. No entanto, o especialista em finanças descentralizadas (DeFi), Tyler Reynolds, acredita que se o DSD for bem sucedido, isso pode significar que se estabeleceu como “a próxima grande moeda estável descentralizada”.
These just look like pump and dumps to me🤷♂️. Not necessarily by design, or the fault of the team, but how many Ample’s do we need? Those in early and out early make a ton of money. By the time people buy off of influencer tweets, they’re probably losing 60%+ within a month.
— Ari Paul ⛓️ (@AriDavidPaul) December 26, 2020
Para a Sirer, esses tipos de incertezas são esperados – e os comerciantes precisam levá-las em consideração. Sirer disse:
“Como a ciência por trás desses experimentos ainda não está bem estabelecida, há um risco considerável e os comerciantes precisam realizar suas próprias pesquisas. Pessoalmente, procuro três componentes críticos: usos para a moeda estável além da mera especulação; um mecanismo de incentivo que oferece rendimentos modestos e realistas durante os períodos de estabilidade; e uma equipe competente, bem capitalizada e dedicada por trás da moeda.”
Até agora, o mercado parece achar que o Dynamic Set Dollar limpa a barra. Depois de atingir uma baixa de $0,27 no início de hoje, o DSD tem subido de forma constante e está em $0,63 atualmente. Além disso, exploradores de blocos intrépidos notaram volumes significativos na cadeia, indicando que as baleias estão de fato comprando e queimando DSD para cupons:
789k $DSD spent on coupons
what a chadhttps://t.co/aVJan57lgt— Eden Au (@0xedenau) December 27, 2020
Além disso, Sirer alerta que mesmo se o DSD se recuperar, ele pode estar sujeito a futuros despejos de soco no estômago. Ele acrescentou:
“Stablecoins algorítmicos todos incorporam loops de feedback projetados para amortecer as oscilações em torno do valor de fixação alvo. Eles parecem se sair melhor quando estão negociando perto da âncora alvo, e não tão bem quando divergem. Uma moeda que entra em território perigoso e depois se recupera pode muito bem estar sujeita a oscilações semelhantes no futuro.”
Entretanto, além da ação do preço e da sorte dos traders, Sirer diz que esses experimentos também são essenciais para impulsionar o DeFi. Sirer aponta MakerDAO, Balancer, DyDx e Uniswap como experimentos algorítmicos anteriores que se tornaram instrumentos genuinamente úteis que fornecem funcionalidade crítica.
E no final, conforme a ciência fica melhor, projetos como o DSD acabarão por atingir a viabilidade de longo prazo:
“Stablecoins algorítmicos estão aqui para ficar.”
