O recente pedido de falência da mineradora de Bitcoin, Core Scientific, apesar de uma oferta de alívio de US$72 milhões dos credores, levantou questões sobre a saúde geral da comunidade de mineração de Bitcoin em meio a um mercado de baixa prolongado. Acontece que os mineradores públicos de Bitcoin devem mais de US$4 bilhões em passivos e exigem uma reestruturação imediata para sair dos níveis de dívida insustentavelmente altos.
A comunidade de mineração Bitcoin tomou empréstimos maciços durante o mercado de alta de 2021, impactando negativamente seus resultados durante um mercado de baixa subsequente. A análise de dados de mineração de Bitcoin pelo Hashrate Index mostra que apenas os 10 principais devedores de mineração de Bitcoin devem cumulativamente mais de US$2,6 bilhões.
A Core Scientific, a maior devedora do lote – com US$1,3 bilhão em passivos em seu balanço patrimonial em 30 de setembro – entrou recentemente com pedido de proteção contra falência do Capítulo 11 no Texas devido à queda na receita e nos preços do BTC. A Marathon, a segunda maior devedora, tem US$851 milhões, principalmente em títulos conversíveis. Como resultado, a Marathon evita a falência, permitindo que os detentores de dívidas convertam as notas conversíveis em ações.
A maioria dos mineradores de Bitcoin, incluindo o terceiro maior devedor, Greenidge, está passando por um processo de reestruturação para reduzir a dívida. Como indústria, a relação dívida/capital das empresas públicas de mineração de BTC revela alto risco.
Conforme apontado pelo Hashrate Index, uma relação dívida/capital de dois ou mais é considerada arriscada na maioria dos setores. O gráfico abaixo mostra os índices extremamente altos de dívida em relação ao patrimônio atualmente sendo exibidos por alguns dos proeminentes mineradores de Bitcoin.
Considerando que mais da metade dos 25 mineradores públicos de Bitcoin possuem índices de dívida em relação ao patrimônio extremamente altos, o setor de mineração pode se deparar com possíveis reestruturações e pedidos de falência, a menos que os touros voltem.
Embora algumas empresas possam fechar ou desacelerar as operações para reduzir passivos, isso ajudará os mineradores sustentáveis a expandir sua presença ao comprar equipamentos e instalações da concorrência.
Em dezembro de 2022, Greenidge assinou um acordo de reestruturação de dívida de US$74 milhões com a NYDIG, uma fintech dedicada ao Bitcoin.
O acordo NYDIG prevê a compra de mineradores com aproximadamente 2,8 exahashes por segundo (EH/s) de capacidade de mineração. Em troca, a mineradora veria uma redução de dívida de US$57 milhões para US$68 milhões.
