A recente movimentação da empresa NAKAMOTO reacendeu preocupações sobre a estabilidade do modelo de tesourarias corporativas em criptomoedas. Ao vender Bitcoin com prejuízo, a companhia pode ter sinalizado um ponto de inflexão para o setor, segundo analistas. Os primeiros sinais de estresse começam a aparecer no mercado de tesourarias digitais. A avaliação é de que o episódio pode desencadear uma reação em cadeia entre empresas expostas ao ativo.
O analista Nic Puckrin alerta para um possível cenário de “contágio”, em que a pressão sobre o preço do Bitcoin leva outras empresas a liquidarem posições, ampliando ainda mais a queda. O risco de vendas forçadas pode alimentar um ciclo negativo. Ele aponta que fatores macroeconômicos, como tensões no Oriente Médio, aumentam a pressão sobre ativos de risco, incluindo criptomoedas.
“Rachaduras estão começando a aparecer no mercado de tesourarias digitais.”
A NAKAMOTO vendeu 284 BTC em março por cerca de US$ 20 milhões, a um preço médio de US$ 70 mil por unidade. Além disso, reduziu participação na METAPLANET, outra empresa focada em tesouraria em Bitcoin, também com prejuízo. A decisão indica necessidade de liquidez em um momento delicado.
Os números financeiros reforçam o contexto. No fim de 2025, a empresa possuía 5.342 BTC avaliados em US$ 467,5 milhões, mas registrou uma perda contábil de US$ 166,1 milhões no quarto trimestre, segundo documentos enviados à SEC. A volatilidade impacta diretamente os balanços corporativos. Esse tipo de perda pode pressionar decisões estratégicas, especialmente em empresas altamente expostas ao ativo.
O problema não é isolado. O setor de tesourarias digitais já vinha mostrando sinais de fragilidade desde 2025, quando os prêmios sobre valor patrimonial começaram a cair e as ações dessas empresas passaram a recuar antes mesmo da queda mais ampla do mercado cripto. O enfraquecimento já estava em curso antes da correção recente.
Outro caso relevante é o da MARA, uma das maiores empresas de mineração de Bitcoin. Em março, a companhia vendeu mais de 15 mil BTC, avaliados em cerca de US$ 1 bilhão, para recomprar e quitar dívidas conversíveis. Mesmo grandes players estão ajustando suas posições.
Apesar da magnitude da venda, a empresa afirmou que a operação não representa mudança estrutural em sua estratégia. Segundo o executivo Robert Samuels, a movimentação foi tática e alinhada a prioridades de alocação de capital. Nem toda venda indica perda de confiança no ativo.
Ainda assim, o cenário geral preocupa analistas. Se o Bitcoin permanecer abaixo da faixa de US$ 70 mil ou cair para níveis entre US$ 55 mil e US$ 58 mil, como projetado por Puckrin, a pressão sobre empresas com grandes reservas pode aumentar. O preço do ativo se torna um fator crítico para a saúde dessas empresas.
Esse modelo de tesouraria ganhou força nos últimos anos como alternativa de valorização e proteção contra inflação. No entanto, sua sustentabilidade depende diretamente da trajetória do mercado. O que antes era estratégia de crescimento pode virar fonte de risco. Relatórios da COINMETRICS destacam que empresas com alta exposição a cripto enfrentam maior volatilidade em seus resultados financeiros.
Além do impacto financeiro, há implicações sistêmicas. Um ciclo de vendas forçadas pode afetar não apenas empresas, mas também o próprio mercado de criptomoedas, ampliando a volatilidade e reduzindo a confiança dos investidores. O risco deixa de ser individual e passa a ser coletivo.
O episódio levanta uma questão central: até que ponto empresas devem manter ativos altamente voláteis em seus balanços. À medida que o mercado amadurece, a gestão de risco tende a ganhar mais relevância do que a busca por valorização. A disciplina financeira pode se tornar o diferencial entre sobrevivência e colapso.
No fim, o caso da NAKAMOTO pode ser apenas um episódio isolado ou o início de um movimento mais amplo. O comportamento das próximas semanas será decisivo para entender se o mercado de tesourarias digitais enfrenta uma correção pontual ou uma mudança estrutural. O equilíbrio entre convicção e liquidez está sendo testado.
